टेलीकॉम सेक्टर की दिग्गज लेकिन संकटग्रस्त कंपनी Vodafone Idea को AGR बकाया को लेकर सरकार से हाल ही में कुछ राहत जरूर मिली है, लेकिन इससे निवेशकों की चिंता पूरी तरह खत्म नहीं हुई है। ब्रोकरेज फर्म Emkay Global का मानना है कि कंपनी की वित्तीय हालत अब भी बेहद नाजुक बनी हुई है। इसी वजह से Emkay ने Vodafone Idea के शेयर पर SELL रेटिंग बरकरार रखी है और स्टॉक में 48% से ज्यादा गिरावट की आशंका जताई है।
Emkay Global की चेतावनी ₹6 तक गिर सकता है शेयर
Emkay Global ने Vodafone Idea का टारगेट प्राइस ₹6 तय किया है। मौजूदा शेयर भाव के मुकाबले यह करीब 48 प्रतिशत से ज्यादा का डाउनसाइड दिखाता है। ब्रोकरेज का साफ कहना है कि मौजूदा तेजी निवेशकों को भ्रमित कर सकती है, क्योंकि कंपनी की मूलभूत (fundamental) स्थिति अब भी कमजोर है।
AGR बकाया पर राहत, लेकिन असर सीमित
Emkay की रिपोर्ट के मुताबिक, यूनियन कैबिनेट ने Vodafone Idea को FY18 से पहले के करीब ₹87,700 करोड़ के AGR बकाया पर पांच साल का ब्याज-मुक्त मोरेटोरियम दिया है। इस रकम का भुगतान अब FY32 से FY41 के बीच किया जाएगा।
इसके अलावा, दूरसंचार विभाग (DoT) AGR बकाया की दोबारा समीक्षा के लिए एक नई समिति बनाने जा रहा है। इससे भविष्य में कुछ अतिरिक्त राहत की संभावना जरूर बनती है, लेकिन Emkay का मानना है कि फिलहाल इसका कंपनी की बैलेंस शीट पर कोई तात्कालिक और ठोस सकारात्मक असर नहीं पड़ेगा।
भारी कर्ज बना सबसे बड़ी परेशानी
AGR बकाया के अलावा भी Vodafone Idea पर कर्ज का बोझ बेहद भारी है। Emkay के अनुसार, कंपनी पर करीब ₹1.2 लाख करोड़ का स्पेक्ट्रम से जुड़ा डिफर्ड पेमेंट ऑब्लिगेशन है। इन भुगतानों की बड़ी किस्तें FY26 से लेकर FY44 तक चलेंगी।
ब्रोकरेज का कहना है कि मौजूदा EBITDA इतना मजबूत नहीं है कि कंपनी एक साथ कैपेक्स, नेटवर्क निवेश और स्पेक्ट्रम भुगतान को आराम से संभाल सके। यही वजह है कि कंपनी की वित्तीय स्थिरता पर सवाल बने हुए हैं।
वैल्यूएशन भी नहीं दिख रहा आकर्षक
Emkay Global का मानना है कि Vodafone Idea का स्टॉक अभी FY27 के अनुमानित EV/EBITDA के करीब 13.6 गुना पर ट्रेड कर रहा है। इतनी ज्यादा लीवरेज वाली कंपनी के लिए यह वैल्यूएशन महंगा माना जाता है। इसी आधार पर ब्रोकरेज ने FY28 के अनुमानित EBITDA पर 12 गुना मल्टीपल लगाकर शेयर का टारगेट प्राइस ₹6 तय किया है।
Vodafone Idea के लिए आगे क्या जरूरी?
Emkay का कहना है कि सरकार अब तक Vodafone Idea को सॉल्वेंट बनाए रखने के लिए जरूरी कदम उठा रही है। लेकिन अगर कंपनी को लंबी अवधि में टिकाऊ बनाना है, तो:
स्पेक्ट्रम कर्ज के पुनर्गठन
नई फंडिंग और कैपिटल सपोर्ट
इन दोनों पर स्पष्ट और ठोस रोडमैप सामने आना जरूरी है। जब तक ऐसा नहीं होता, तब तक स्टॉक में जोखिम ज्यादा और रिटर्न की संभावना सीमित बनी रह सकती है।
Vodafone Idea Share Price हालिया प्रदर्शन
गुरुवार, 1 जनवरी को Vodafone Idea का शेयर 8.09% की तेजी के साथ ₹11.63 पर बंद हुआ।
पिछले 1 महीने में: 17.12% की तेजी
पिछले 6 महीनों में: 56.11% का रिटर्न
हालांकि, Emkay का मानना है कि यह तेजी फंडामेंटल्स से ज्यादा सेंटिमेंट-ड्रिवन है। फिलहाल कंपनी का मार्केट कैप करीब ₹1.26 हजार करोड़ रुपये है।
Vodafone Idea को AGR बकाया पर मिली राहत से थोड़ी सांस जरूर मिली है, लेकिन भारी कर्ज, कमजोर कैश फ्लो और ऊंचा वैल्यूएशन अब भी बड़ी चुनौती बने हुए हैं। Emkay Global की SELL रेटिंग साफ संकेत देती है कि मौजूदा स्तरों पर स्टॉक में जोखिम ज्यादा है। निवेशकों के लिए सावधानी बरतना और भावनाओं के बजाय फंडामेंटल्स पर ध्यान देना जरूरी है।
Disclaimer: यह लेख केवल जानकारी के उद्देश्य से लिखा गया है। इसमें दी गई जानकारी किसी निवेश सलाह का विकल्प नहीं है। शेयर बाजार में निवेश जोखिम के अधीन होता है। निवेश से पहले अपने वित्तीय सलाहकार से परामर्श अवश्य करें।
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